Los activos argentinos cerraron con subas tras el anuncio de Donald Trump sobre conversaciones con Irán, pero el riesgo país en 600 puntos básicos envía una señal de alerta a los inversores que buscan timing en el mercado local.
El indicador de JP Morgan retrocedió 14 unidades (-2,28%) hasta los 600 puntos, después de haber tocado un máximo reciente de 614 puntos básicos. Sin embargo, permanece muy lejos de los 481 puntos que registró el 28 de enero, antes de que las tensiones geopolíticas escalaran en la región.
El rebote que no convence
Los bonos soberanos registraron alzas moderadas en la sesión del lunes. El GD41 avanzó 1,66% y el GD46 subió 1,67% respecto al cierre del viernes.
Desde el inicio del conflicto el 28 de febrero —cuando el riesgo país se ubicaba en 576 puntos—, la curva argentina muestra pérdidas generalizadas: el GD41 acumula una caída de 3,55% y el GD46 retrocede 3,31%. El rendimiento de la parte media y larga de la curva emitida bajo ley neoyorquina volvió a superar el 10%, reflejando el deterioro en la percepción de riesgo.
Los ADRs argentinos operaron con mayoría de subas en Nueva York, beneficiados por el rebote en el precio del petróleo y el optimismo global que siguió al anuncio de Trump sobre conversaciones "productivas" con Irán.
Señales internacionales contradictorias
El oro subió hasta u$s 4.600, todavía lejos del máximo histórico de u$s 5.242,10 del 9 de marzo. El petróleo Brent cayó a u$s 94 por barril tras el anuncio de la tregua. El índice VIX ronda los 25 puntos, indicando volatilidad alta en los mercados globales, mientras los bonos del Tesoro estadounidense rinden 4,40%.
Esta combinación genera un escenario donde cualquier rally en activos de riesgo puede revertirse rápidamente.
Argentina en el contexto regional
El riesgo país argentino se ubica como el segundo más alto de Latinoamérica, solo por debajo de Venezuela y por encima de Bolivia y Ecuador. Los títulos brasileños subieron hasta 1,1% en la misma sesión, los mexicanos menos de 0,5% y los colombianos hasta 0,7%, mostrando un desempeño más moderado que los papeles argentinos pero desde bases de riesgo más sólidas.
Dólares paralelos estables
El dólar MEP cotiza en $1.407,9 mientras el CCL se ubica en $1.455,9. La brecha entre ambos es de 3,4%, sugiriendo demanda controlada por cobertura. El dólar oficial en $1.405 mantiene el crawling peg del gobierno, y la proximidad entre cotizaciones paralelas indica que los inversores no están acumulando posiciones defensivas masivas en divisa.
¿Oportunidad o rebote técnico?
El fondo cotizado iShares JP Morgan EM High Yield Bond ETF, compuesto por bonos emergentes de alto rendimiento, cerró 1,01% arriba pero acumula una baja de 3,26% en el mes. Este indicador sugiere que el rebote podría ser más técnico que fundamental.
La clave está en la evolución de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán. Trump instruyó al Departamento de Defensa a posponer ataques militares por cinco días, "sujeto al éxito de las reuniones en curso". Esta condicionalidad mantiene latente el riesgo de escalada. Para los inversores, el nivel de 600 puntos en riesgo país actúa como una resistencia que el mercado no logra quebrar de manera sostenida.