El S&P Merval cerró con una caída del 1,4% en 2.898.691 puntos, mientras los bonos soberanos argentinos registraron ganancias promedio del 0,1%. La divergencia marca una jornada atípica donde los activos locales se movieron en direcciones opuestas.
El WTI registró un aumento del 3%, beneficiando directamente a los bonos argentinos por el perfil exportador de hidrocarburos del país.
Por qué los bonos ganaron mientras caían las acciones
La extensión del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán redujo la prima de riesgo geopolítico que presionaba los activos emergentes. El riesgo país argentino se mantiene en 530 puntos básicos, en línea con la mejora del apetito por activos de países exportadores de commodities.
Los bonos soberanos en dólares —Bonares y Globales— aprovecharon esta combinación de factores externos favorables. Las acciones locales operaron desacopladas tanto del rally petrolero como del comportamiento positivo de Wall Street.
El S&P 500 ganó 1,1% y el Nasdaq subió 1,6% en una jornada donde los mercados estadounidenses celebraron tanto la tregua en Medio Oriente como resultados empresariales. El Merval no logró replicar esta dinámica.
Dólar estable, reservas crecen
El mercado cambiario mostró estabilidad: dólar oficial en $1.415 y MEP en $1.429,3. El Banco Central sumó u$s194 millones en compras netas de divisas, llevando las reservas brutas a u$s46.167 millones.
Esta acumulación refuerza el perfil crediticio del país y contribuye al mejor desempeño relativo de los bonos soberanos. El spread reducido entre tipos de cambio facilita las operaciones de carry trade entre bonos y acciones.
Emisiones corporativas siguen fluyendo
Las empresas argentinas acceden a financiamiento internacional a tasas competitivas. Edenor consiguió u$s550 millones al 9,75% anual, ejemplo de que el crédito corporativo mantiene demanda.
El spread de los bonos globales versus Treasuries para octubre 2028 se ubicó en 499 puntos básicos. El mercado mantiene cautela sobre el horizonte electoral, pero reconoce mejora en fundamentos de corto plazo.
ADR argentinos: petróleo arriba, bancos abajo
Vista Energy ganó 1,2%, beneficiándose del rally petrolero. Grupo Galicia perdió 3,4%, alineado con la caída general del mercado local.
La combinación de petróleo cerca de u$s100, tregua geopolítica y acumulación de reservas configura un escenario donde los bonos encuentran soporte. Para las acciones, los factores externos favorables aún no se traducen en mejores expectativas sobre la actividad económica local.