El mercado argentino cerró este jueves con una divergencia marcada entre renta fija y variable. Mientras el riesgo país se ubica en 527 puntos, el Merval retrocedió 1,1% en una nueva jornada de debilidad para las acciones locales. Los bonos soberanos encuentran sostén en las compras sostenidas del BCRA —que acumula 66 jornadas consecutivas con saldo comprador— y en las reservas que alcanzaron USD 45.873 millones.
El BCRA acelera compras mientras el peso se aprecia
La autoridad monetaria mantiene un ritmo agresivo de intervención. Con la compra de USD 185 millones el 14 de abril, el Central lleva USD 5.718 millones adquiridos en 2026, más de la mitad del objetivo anual. Esta acumulación de reservas refuerza la percepción de solidez en la deuda soberana.
El tipo de cambio mayorista cerró en $1.364 el 14 de abril, con una suba de $10 tras cortar la racha bajista. Se mantiene 23% por debajo del techo de banda cambiaria, sugiriendo margen para sostener la estrategia de acumulación sin presiones inmediatas.
Pero la apreciación real del peso genera interrogantes sobre competitividad. El dólar mayorista acumula una baja de 6,3% en 2026, mientras la inflación suma cerca del 10% en el mismo período. Ese diferencial de casi 4 puntos alimenta dudas sobre la sostenibilidad del esquema cambiario en el mediano plazo.
Las acciones enfrentan vientos de frente
El retroceso en el Merval contrasta con el optimismo de los bonos y expone vulnerabilidades del mercado accionario local. Las empresas argentinas enfrentan un contexto complejo: costos en pesos que suben con la inflación e ingresos atados a un dólar que se aprecia lentamente. La inflación de marzo alcanzó 3,4%, el máximo nivel en un año, sumando presión sobre los márgenes corporativos.
El S&P 500 y el Nasdaq marcaron nuevos récords impulsados por el optimismo en negociaciones internacionales. Los inversores globales premian activos de países centrales mientras castigan el equity argentino, evidenciando preferencia por menor riesgo pese a los avances macroeconómicos locales.
Dólares financieros muestran estabilidad
Los tipos de cambio paralelos reflejan tranquilidad. El dólar MEP cotiza en $1.399,1 y el CCL en $1.449,3, niveles que implican brechas contenidas respecto del mayorista. El blue opera entre $1.390 y $1.410. Esta estabilidad cambiaria sostiene la demanda por bonos en dólares, que se benefician de la percepción de menor riesgo de devaluación abrupta.
Bonos o acciones: la elección del inversor
Para los inversores, la divergencia plantea decisiones complejas. Los bonos ofrecen la seguridad de un BCRA comprador y reservas en recuperación. Las acciones prometen mayor upside si la economía acelera, pero enfrentan vientos de frente inmediatos. El riesgo país en 527 puntos marca una mejora respecto a los picos de 2025 y sugiere que el mercado ve menor probabilidad de eventos de cola. Sin embargo, el castigo al equity local indica que los inversores aún no confían en la capacidad de las empresas argentinas de generar valor en este contexto.