El dólar oficial y el blue cerraron alineados en $1.420 para la venta este viernes, eliminando prácticamente toda brecha cambiaria. Pero el dato estrella oculta una trampa para los inversores: mientras los precios del cambio convergen, el riesgo país subió hasta los 549 puntos básicos y el Merval cedió 2,3% en pesos, alcanzando los 2.831.848 puntos.
Para los tenedores de bonos soberanos en dólares, la convergencia cambiaria blinda las reservas del Banco Central y reduce el riesgo de una devaluación sorpresiva. Esos mismos bonos retrocedieron 0,7% en promedio durante la jornada, apenas contenidos por la expectativa de estabilidad.
Los accionistas pagaron el precio: el Merval en dólares cedió mientras el sector energético intentaba sostener el índice con subidas aisladas. La lectura es contradictoria porque el blindaje aparente de la brecha cambiaria no compensa la erosión de rentabilidad real.
La actividad económica, el verdadero problema
El Estimador Mensual de Actividad Económica de febrero mostró una caída de 2,1% interanual, reflejando contracción en industria y comercio. Esa debilidad es la que alimenta el riesgo país a pesar de que la brecha cambiaria ya no sea una amenaza inmediata. Un dato que suena técnico pero tiene consecuencias reales: menos actividad significa menos recaudación, más presión sobre el gasto público, y más dudas sobre la capacidad de pago de la deuda.
Dólares paralelos: el mapa de la desconfianza
El dólar MEP cotiza en $1.435,2 y el CCL en $1.485,8. Que inversores sigan buscando cobertura en activos de mayor liquidez es revelador: la convergencia oficial-blue no fue suficiente para restaurar confianza. La volatilidad del blue en la última semana bajó a 15,83%, aunque el promedio anual sigue en 20,84%. La calma actual es frágil.
Rebalancear entre bonos, acciones y dólares financieros antes de que resurja la volatilidad es el dilema sobre los escritorios hoy.