La misma semana dejó a las energéticas argentinas trepando y a las financieras contra el piso. El Brent escaló 11,9% hasta u$s 87,83 por la reanudación de hostilidades entre Estados Unidos e Irán, y YPF se dio vuelta frente al mercado con una suba de 2,3% en la semana. Enfrente, las financieras acompañaron la baja del panel local: el S&P Merval retrocedió 2,4% en pesos. Dos sectores del mismo país, del mismo panel: se movieron en sentidos opuestos.
La razón no está en la Argentina sino en el sector que hay detrás de cada certificado. Un CEDEAR —igual que un ADR— replica el precio de su empresa o su índice subyacente en dólares, y el contado con liqui, hoy en $1.575,90, es el tipo de cambio implícito que traduce ese retorno a pesos. Elegir un CEDEAR es, antes que nada, elegir un sector.
La energía siguió al Brent +11,9%; los bancos, en rojo
Con el crudo disparado, el papel petrolero resistió el risk-off global mientras el mercado local operaba en baja. Los bancos acompañaron la sangría semanal de las financieras: el energético apuesta al barril, el bancario al crédito y a la tasa.
Los CEDEARs de índice anclan en Wall Street
El que compra un CEDEAR del S&P o de una tecnológica grande no le apunta a un sector puntual sino al pulso de Wall Street, que esta semana operó en rojo. «La semana internacional estuvo marcada por un tono de risk-off en los mercados», señalaron desde TSA Bursátil. Desde Aldazabal y Compañía agregaron que «el quiebre de la tregua entre Estados Unidos e Irán se tradujo en un repunte de la volatilidad en los mercados globales». Aun así, el origen del papel no define su suerte: Globant, tecnológica argentina, subió 4,7% en la semana. Manda el subyacente, no el pasaporte. Para el inversor local, el CCL fue común a todos los papeles de la semana; la diferencia de retorno entre el papel energético y el bancario no vino del tipo de cambio sino del subyacente. Cuando el CCL es el mismo para toda la cartera, la decisión de sector explica por sí sola por qué dos certificados del mismo panel terminaron la semana en veredas opuestas.
De acá en más, el retorno en dólares de cada CEDEAR se juega en dos tableros ajenos al mercado local: si el Brent sostiene el salto hasta u$s 87,83 y si Wall Street recupera terreno. El CCL solo pone el precio final en pesos.