El dólar oficial cerró el jueves en $1.415 para la venta, mientras el S&P Merval retrocedió 1,4% hasta los 2.898.691 puntos. En paralelo, Wall Street celebró con el S&P 500 avanzando 1,1% y el Nasdaq 1,6%. Los inversores que apostaron solo a acciones locales perdieron en pesos ese día. Quienes se refugiaron en dólares evitaron la caída, pero se perdieron la recuperación estadounidense.
Dólares libres bajo presión
La brecha cambiaria se amplió: el dólar MEP llegó a $1.429,3 y el CCL a $1.477,7. El dólar cripto marcó $1.478,3. Mientras el oficial se mantiene controlado, los paralelos presionan al alza. Para portfolios diversificados, esto genera un escenario complejo. La relativa fortaleza del peso frente a los libres no compensa la debilidad de las acciones locales.
El Banco Central acumuló USD 6.500 millones en reservas durante 2026. Las provincias y empresas emitieron bonos en dólares, generando demanda de pesos para comprar dólares al BCRA. Chubut se sumó ayer al listado con un bono de al menos USD 500 millones garantizado por regalías de hidrocarburos, siguiendo los pasos de CABA, Córdoba, Santa Fe y Entre Ríos. Este flujo sostiene la cotización oficial, pero presiona a los libres.
Wall Street impulsa al petróleo; acciones locales no acompañan
La extensión indefinida del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán impulsó a Wall Street. El Dow Jones subió 0,7%. El petróleo Brent cerró en USD 101,40 por barril el martes, mientras el WTI alcanzó USD 96,77 el miércoles. Para Argentina como exportador neto de hidrocarburos, esta dinámica debería favorecer a las acciones del sector. No fue así.
YPF avanzó apenas 0,4% a USD 43,31 en Nueva York. Vista Energy ganó 2,3%. Pero Grupo Galicia cayó 5,9% y Mercado Libre retrocedió 2,8%. El sector bancario se desacopló de la tendencia internacional positiva y arrastró al índice local.
La economía real pesa
El INDEC confirmó que el EMAE de febrero registró una caída interanual de 2,1%, con una baja desestacionalizada de 2,6% respecto a enero. Esta contracción explica parcialmente el desempeño divergente. Wall Street descuenta crecimiento global, mientras el Merval refleja debilidad doméstica. Los máximos históricos de los índices estadounidenses contrastan con esta realidad económica local.
Riesgo país y bonos en movimiento
El riesgo país cerró en 550 puntos básicos, manteniéndose cerca de los 549 puntos de la semana anterior. Esta estabilidad no se trasladó a mejores precios para las acciones locales. El mercado descuenta factores domésticos más allá del apetito externo por activos argentinos. Los bonos soberanos en dólares mostraron una performance mixta: los Globales y Bonares subieron 0,1% en promedio el miércoles, pero retrocedieron 0,7% el jueves. La tensión es evidente: mejor acceso al financiamiento externo, pero dudas sobre la sostenibilidad del modelo económico local.
El dilema sin solución fácil
La emisión corporativa total alcanzó USD 9.900 millones desde octubre de 2025. Este flujo de financiamiento externo sostiene al peso oficial, pero genera presión sobre los dólares libres, complicando las coberturas tradicionales. El calendario electoral de 2027 empieza a proyectar sombras sobre la curva soberana, con tasas forward implícitas del 11,4% entre octubre de 2027 y octubre de 2028. Esta prima electoral sugiere que la ventana de normalización financiera tiene fecha de vencimiento.