El riesgo país volvió a los 601 puntos básicos, su máximo desde diciembre de 2025, en una jornada donde el petróleo Brent tocó los USD 100 por barril y el S&P Merval cayó 1,4% hasta los 2.606.351 puntos. El contexto de tensiones geopolíticas en Oriente Medio está generando una rotación sectorial que obliga a los inversores locales a repensar la composición de sus carteras.
Mientras el sector energético se beneficia del rally del petróleo — con el WTI en USD 93,31 —, la banca local enfrenta vientos de frente. Los préstamos al sector privado en moneda local cayeron 1,3% en febrero, la variación más negativa desde marzo de 2024. Las tarjetas de crédito cayeron 2,8% en términos reales.
El carry trade pierde atractivo
Adcap Grupo Financiero recomendó a sus clientes reducir la exposición a pesos sin cobertura después de que los bonos en pesos subieran 13% desde fines de enero. La consultora sugiere rotar hacia bonos soberanos en dólares, que han estado bajo presión y podrían beneficiarse de la acumulación de reservas del BCRA.
El Banco Central lleva comprados USD 3.400 millones en lo que va de 2026. Esta fortaleza en el balance de la autoridad monetaria contrasta con la debilidad del sistema bancario privado, donde el stock total de préstamos viene declinando desde enero.
Esta debilidad del crédito bancario enfrenta ahora el riesgo de que un salto cambiario borre las ganancias obtenidas durante las semanas de estabilidad.
Geopolítica y commodities: la tensión dual para Argentina
Bank of America elevó su previsión para el Brent en 2026 a USD 77,5 por barril en su escenario base, reflejando dos posibilidades: una resolución rápida que sitúe el crudo cerca de USD 70, o una interrupción prolongada que lo eleve hacia USD 85. Un conflicto extendido podría llevar al Brent a USD 130.
Para Argentina, la dinámica es de doble filo. Como exportador agrícola con Vaca Muerta como activo energético, los mayores precios de commodities pueden respaldar los ingresos por exportaciones. Pero los costos más altos de fertilizantes comprimen márgenes y complican la próxima siembra.
El dólar oficial cerró en $1.365. El MEP cotizó en $1.421,9 y el blue en $1.415, mostrando la estabilidad cambiaria.
UBS: riesgo país debería estar en 400 puntos
Alejo Czerwonko, CIO de UBS para mercados emergentes de América, considera que el riesgo país argentino debería ubicarse en 400 puntos básicos. Durante el Argentina Week en Nueva York aseguró: "No creo que la historia argentina esté completamente reflejada en los precios actuales".
El ejecutivo destacó que el superávit fiscal permite a Argentina maniobrar en semanas de alta volatilidad global. El riesgo país había tocado un mínimo desde 2018 de 526 puntos el 23 de enero, antes de verse impactado por las tensiones geopolíticas.
El contexto global ofrece oportunidades para Argentina en seguridad energética y alimentaria. Hay demanda de cobre, litio y productos agrícolas. Si el petróleo se mantiene por encima de USD 100 por más de ocho semanas, podría complicar el retorno del país a los mercados internacionales.
Los inversores que habían apostado al carry trade en pesos ahora evalúan rotar hacia bonos en dólares, aprovechando que han estado bajo presión. La fortaleza del BCRA, que suma 50 días consecutivos de compras, será clave para compensar la debilidad del crédito bancario local.