El Gobierno colocó USD 131 millones en la primera ronda de bonos de abril, parte de su estrategia para refinanciar aproximadamente USD 1.000 millones que vencen en julio. Las dos colocaciones programadas para el 15 y 28 de abril son el instrumento elegido para rastrear dólares en el mercado local. El riesgo país ronda los 637 puntos.
En la licitación anterior, el Bonar 27 (AO27) captó USD 97 millones a una TIREA de 5,12% anual, con vencimiento en octubre de 2027. El Bonar 28 (AO28) apenas logró USD 34 millones a una tasa de 8,86% anual y vencimiento en octubre de 2028. El diferencial de 3,74 puntos porcentuales entre ambos papeles es revelador: el AO27 se rescata antes de que termine la administración actual, mientras el AO28 corre riesgo si hay un cambio de gobierno.
La brecha de fondos. USD 131 millones en dos licitaciones no alcanzan para cubrir los USD 1.000 millones que vencen en julio. El Tesoro tenía USD 255 millones en moneda extranjera depositados en el BCRA al 25 de marzo. Con lo que entra en las próximas dos colocaciones del mes, la cifra seguirá siendo insuficiente para el vencimiento de julio. Por eso el Gobierno insiste en colocaciones quincenales.
El ministro Caputo aseguró que existe financiamiento identificado para los próximos tres vencimientos de capital por USD 9.000 millones, aunque no aclaró la fuente de esos recursos. La aparente renuencia a colocar bonos internacionales bajo las condiciones actuales deja todo en manos de lo que los inversores locales estén dispuestos a comprar en pesos.
Con el dólar MEP en $1.436,3 y el CCL en $1.484,2, los inversores enfrentan una decisión sobre composición de portafolios: absorber los bonos en pesos o buscar dólares billete a través del mercado de cambios paralelo.