El S&P Merval cerró con ganancia de 0,9% en 2.866.257 puntos, pero los bonos soberanos cayeron 0,8% promedio y el riesgo país saltó 24 puntos básicos a 582 unidades, su máximo desde el 7 de abril. La divergencia entre acciones y deuda soberana expone las tensiones de un mercado fragmentado.
Mientras las acciones argentinas aprovechan el rally energético global —con crudo Brent a USD 108,20 (+2,8%) y WTI a USD 96,63 (+2,4%)— los bonos en dólares reflejan el deterioro de la percepción de riesgo soberano.
Dólares al alza, presión en múltiples frentes
El dólar mayorista subió $17,50 a $1.417 (+1,3%), mientras el oficial venta cerró en $1.440 y el CCL trepó a $1.518,7. El blue avanzó $10 a $1.430. Los dólares financieros operan por encima de $1.500 por primera vez desde febrero, una señal clara de presión cambiaria que contrasta con las ganancias accionarias. El BCRA absorbió USD 54 millones en el mercado de cambios, pero las reservas cayeron USD 96 millones por la baja del oro.
Esta dinámica sugiere que el rebote del Merval puede estar desconectado de los fundamentos macro.
Energía en alto, bancos en rojo
El sector energético exhibe mayor resiliencia gracias al contexto internacional, pero los activos bancarios sufren correcciones importantes. Vista Energy y Cresud lideraron las alzas con 1,5% cada una, mientras Bioceres (-3,4%) y Loma Negra (-2,8%) registraron las mayores bajas.
Wall Street operó sin movimiento significativo. La cautela global por las negociaciones en Medio Oriente y la temporada de balances corporativos limita los impulsos alcistas.
Confianza del consumidor se derrumba
El Índice de Confianza del Consumidor cayó a 39,64 puntos en abril, una caída de 5,68% respecto a marzo, según el Centro de Investigación en Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella. Respecto a abril de 2024, el retroceso es aún mayor: 10,12%.
Este deterioro en las expectativas sociales contrasta con la performance bursátil y refuerza las dudas sobre la sostenibilidad del rally accionario en un momento en que el mercado evalúa el respaldo político para las reformas estructurales.
Bonos bajo presión
El Tesoro anunció para el martes 28 de abril una licitación de deuda con vencimientos por $7,9 billones tras el canje intra sector público. La estrategia apunta a colocar más deuda en pesos y extender la duration, alejándose del mercado internacional mientras el riesgo país supera los 580 puntos. Con USD 1.800 millones de deuda en manos de extranjeros —contra USD 34.000 millones en 2018— hay espacio para colocar más deuda local.
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, confirmó que el riesgo país está por encima del nivel que correspondería por los fundamentos macro, influenciado por el shock global y factores históricos.
Señales contradictorias
La divergencia entre activos expone las contradicciones de un mercado que celebra el petróleo caro pero castiga la deuda soberana. Mientras el Merval aprovecha el contexto energético global, el riesgo país refleja preocupaciones estructurales que van más allá del ciclo geopolítico. El BCRA mantiene compras de dólares por USD 2.433 millones en abril, pero la presión cambiaria crece en el margen. Los dólares paralelos por encima de $1.500 y un riesgo país cerca de 600 puntos plantean interrogantes sobre la sostenibilidad de las ganancias accionarias en un contexto de tensión creciente en los mercados de deuda.