La cotización del dólar mayorista en $1.394,50 oculta una tensión creciente en las decisiones de inversión: el peso se fortalece en un contexto donde el riesgo país toca 602 puntos básicos, apenas 30 puntos debajo del máximo intradiario de 632 registrado esta jornada.
La caída de 2,50 pesos del mayorista en lo que va de marzo contrasta con la volatilidad que domina los mercados globales. Wall Street cedió entre 0,3% y 0,4%, mientras que los índices europeos retrocedieron hasta 2,8%. En Argentina, el Merval sumó 2,8%, impulsado por acciones vinculadas al petróleo. La fortaleza local no es coincidencia: el Banco Central encadenó su día 52 de compras netas, sumando u$s 132 millones en la jornada, pese a una pérdida de u$s 2.340 millones acumulada en siete ruedas consecutivas.
¿Cuánto tiempo aguanta esta dinámica?
Quienes ingresaron al mercado de cambios doméstico con u$s 590,6 millones operados —el volumen más alto del mes— enfrentan un escenario contradictorio. El dólar MEP cotiza en $1.424,8 mientras el CCL se ubicó en $1.470,2. El blue cerró con compra en $1.410 y venta en $1.430.
Los números de cotizaciones marcan dónde están los apostadores. Pero el drama real ocurre en el fondo: el Banco Central pierde reservas internacionales mientras interviene para sostener el peso. La sangría de u$s 2.340 millones en apenas siete ruedas no es un número menor.
El giro en los bonos en pesos
Asesores de fondos comienzan a recomendar rotaciones. Después de una ganancia de entre 12% y 15% desde fines de enero impulsada por la apreciación cambiaria, los bonos en pesos perdieron impulso. Ahora necesitarían una apreciación adicional del peso para mantener el atractivo. Los profesionales del mercado advierten que los riesgos a la baja podrían alcanzar 9% en un escenario adverso.
La intervención del Banco Central logró mantener al dólar oficial a $1.394,50, distante $242,51 pesos del límite superior de $1.637,01. Las declaraciones del ministro de Economía confirmando financiamiento para vencimientos hasta julio de 2027 aliviaron momentáneamente los bonos. Pero quedan sin respuesta las preguntas fundamentales: ¿cuánto tiempo puede sostenerse la sangría de reservas?, ¿es la apreciación del peso suficientemente duradera para compensar el riesgo de una reversión?