El Merval cerró con ganancia de 1,2% a 2.693.891 puntos, impulsado por el salto del petróleo. Detrás de esa suba late una trampa para el inversor: mientras YPF avanzó 3,6% en Wall Street a USD 39,48, los bonos soberanos argentinos en dólares cayeron un promedio de 0,9%. El riesgo país saltó a 610 puntos básicos, alcanzando su máximo en el período analizado.
El barril de Brent para abril cerró en USD 110,81, con una suba diaria de 7,3%. El WTI avanzó 3,8% a USD 99,11. En lo que va de 2026, el petróleo acumula una suba de 83%. La escalada en Oriente Medio genera dos efectos opuestos para los activos argentinos: beneficia a YPF y las energéticas locales, pero presiona la inflación global y refuerza la aversión al riesgo en mercados emergentes.
Bonos bajo presión mientras acciones energéticas suben
Wall Street cedió entre 1,4% y 1,6% tras la decisión de la Fed de mantener tasas en 3,5%-3,75% anual. Los bonos argentinos no encontraron refugio. En la sesión, el riesgo país avanzó 20 puntos, reflejando que el mercado no descuenta una desescalada en Oriente Medio ni confianza en el ancla fiscal local.
Las acciones contaron una historia diferente. El sector energético, que ganó ponderación en la reconfiguración reciente del S&P Merval, contrapesó las bajas generalizadas. Vista Energy avanzó 0,5%, Transportadora Gas del Sur 1,6%, y Pampa Energía 1,1%. El mercado premia la exposición a petróleo pero castiga la exposición a crédito soberano.
Inflación esperada al alza
El IPIM de febrero mostró un aumento mensual de 1,0%, acumulando 25,6% interanual. Las consultoras relevadas por el BCRA ajustaron la proyección de inflación 2026 al alza, a 26,1%. Esto sugiere que el mercado anticipa un traspaso parcial del shock petrolero a precios internos. Esa expectativa explica por qué los bonos nominales en dólares están bajo presión.
El dólar oficial se mantuvo estable en USD 1.420 para la venta, con el MEP en USD 1.422,2. La brecha cambiaria se amplía pero sin señales de devaluación esperada en el corto plazo. El BCRA continúa comprando dólares en un contexto de oferta que debería acelerarse hacia los próximos meses por cosecha.
El inversor enfrenta un trade-off sin solución clara. Mantener posiciones en YPF y energéticas ofrece upside si el petróleo se sostiene arriba de USD 100, pero exponerse a bonos soberanos en dólares implica aguantar caídas diarias mientras el riesgo país flota entre 600 y 632 puntos. El mercado todavía no procesa si la escalada en Oriente Medio será temporal o estructural.