El riesgo país argentino cerró en 529 puntos básicos con una caída de 22 unidades (-4,0%), tocando mínimos desde el 20 de febrero. Los bonos soberanos extendieron su racha ganadora a seis ruedas consecutivas con subas promedio de 1,1%, pero las acciones argentinas mostraron el desacople: el S&P Merval retrocedió 0,2% mientras el petróleo Brent subió 3,2% a USD 98,21 por barril.
El crudo WTI avanzó 1,4% a USD 97,92. En Europa, el petróleo físico para entrega inmediata alcanzó cerca de USD 150 por barril, marcando la tensión por el bloqueo estadounidense a puertos iraníes y la congestión en el estrecho de Ormuz.
Bonos consolidan compresión, acciones sufren
La divergencia entre renta fija y variable argentina refleja perspectivas cruzadas. Los bonos aprovechan las compras sostenidas del BCRA —USD 173 millones diarios promedio en las últimas dos semanas, acumulando USD 5.500 millones en 2025— y la compresión del riesgo país hacia niveles de países con calificación B-.
Las acciones descuentan el impacto inflacionario del petróleo caro. El Merval, con alta ponderación energética, cerró en terreno negativo pese a repuntar durante la sesión. En Wall Street, los ADR argentinos mostraron comportamiento mixto: Globant subió 7,8%, Bioceres 4,9% y MercadoLibre 3,3%.
Petróleo: entre escasez física y moderación de futuros
El mercado petrolero mantiene la dicotomía de la semana pasada. Mientras el crudo físico marca precios extremos —especialmente en Asia por la escasez de gasoil y combustible de aviación—, los contratos de futuros moderaron alzas ante expectativas de solución diplomática.
"Arabia Saudita, Kuwait e Iraq están empezando a programar cargas para abril, seguramente tienen una perspectiva positiva sobre la apertura del estrecho de Ormuz", señaló Matías Togni de NextBarrel. Sin embargo, el analista advierte que la realidad es otra: los barcos transitan por el Estrecho a cuentagotas y no se ve todavía ningún barco vacío que entre a buscar cargas.
Estrategias divergen por clases de activos
Los analistas de Adcap recomiendan rotar desde pesos hacia moneda dura, privilegiando bonos soberanos de mayor duración como el Global 2035 y el Bonar 2030. Los bonos de la Provincia de Buenos Aires han mostrado resiliencia, manteniendo spreads en torno a 200–225 puntos básicos.
En acciones, sugieren rotación gradual desde Energía hacia Bancos, a medida que las valuaciones del sector financiero se vuelven más atractivas. Para Alejandro Fagan de Balanz, el riesgo país tenderá a comprimir hacia los niveles de países con calificación B- a medida que el BCRA consiga acumular reservas.
Wall Street ignora tensión inicial
Los índices estadounidenses cerraron cerca de máximos tras declaraciones de Trump sobre contactos iraníes para negociar. El S&P 500 ganó casi 1%, el Nasdaq subió 1,2% impulsado por software, y el Dow Jones avanzó 0,6%.
"Están teniendo un muy buen viento de cola los países emergentes; tanto Argentina como Brasil están subiendo fuerte", observa Ignacio Murúa de Grupo SBS. Hay optimismo respecto a un ciclo alcista de commodities en América Latina.
El escenario inversor
Los inversores enfrentan decisiones complejas. Los bonos argentinos acumulan ganancias significativas con el riesgo país en mínimos de casi dos meses. Las acciones locales, castigadas por la perspectiva de inflación petrolera, podrían ofrecer oportunidades si el crudo retrocede o si la economía argentina mantiene su trayectoria desinflacionaria.