El riesgo país argentino cerró en 583 puntos básicos según JP Morgan, descendiendo tres unidades desde 586 puntos, pero los ADRs argentinos se desplomaron hasta 4,6% en Wall Street. Esta paradoja expone una rotación forzada de portfolios: los inversores abandonan acciones argentinas para refugiarse en bonos soberanos que, con el descenso del riesgo país, ofrecen rendimientos más atractivos con menor volatilidad.
Central Puerto lideró las caídas con -4,6%, seguido por Banco Supervielle (-4,3%), Loma Negra (-4,2%) y Cresud (-4%). Las energéticas fueron la excepción: YPF subió 1,2%, Vista Energy avanzó 1,4% y Tenaris ganó 2%.
Bonos ganan terreno con riesgo país en mínimos
Los bonos soberanos en dólares cedieron apenas 0,3% en promedio, una performance muy superior a la de las acciones que cayeron entre 4% y 4,6%. Con el riesgo país descendiendo de 586 a 583 puntos básicos, los Bonares y Globales se posicionan como una alternativa más estable para capturar el beta argentino.
El Tesoro Nacional lanzó el nuevo Bonar AO28, que vence en octubre de 2028 y paga un cupón mensual de 6% anual. Este instrumento busca capturar liquidez en dólares del mercado doméstico sin depender de mercados internacionales.
Dólares paralelos: brecha al 2,52%
El dólar oficial cotizó a $1.390 para la venta, mientras el blue se ubicó en $1.425. La brecha entre ambos es del 2,52%.
El dólar MEP cerró en $1.399, prácticamente al nivel del oficial. Esta compresión cambiaria reduce el atractivo de las acciones argentinas como cobertura devaluatoria. Los inversores que buscaban protección ante un posible salto cambiario ahora migran hacia bonos en dólares que ofrecen rendimientos superiores sin la volatilidad del equity.
BCRA compra dólares con estabilidad cambiaria
El Banco Central compró USD 57 millones, acumulando compras por USD 3.920 millones en 45 ruedas consecutivas. Esta intervención sostiene las reservas en USD 43.536 millones y confirma que la autoridad monetaria no ve presión devaluatoria inmediata. Los inversores interpretan estas compras como señal de fortaleza fiscal, lo que reduce el riesgo de default y mejora el perfil riesgo-retorno de la deuda soberana versus acciones.
Merval cierra con caída de 1,3%
El S&P Merval cerró con una caída de 1,3% en pesos, arrastrado por las bajas de 1% a 2,4% en los índices de Nueva York. Los bonos, en cambio, muestran menor correlación con los mercados desarrollados: su performance depende más de fundamentos domésticos como el riesgo país, inflación y política fiscal.
La divergencia entre riesgo país (583 puntos) y performance de acciones (-4,6%) expone una realidad: los ADRs argentinos cotizan con descuentos históricos, pero los bonos ofrecen carry más predecible. El nuevo Bonar AO28 con cupón de 6% anual pagadero mensualmente compite directamente con dividendos de empresas locales, pero sin riesgo operativo ni regulatorio.