El riesgo país argentino cerró en 586 puntos básicos, con una caída de 14 unidades (-2,33%), mientras el dólar oficial se mantuvo en $1.400. Esta convergencia erosiona la rentabilidad del carry trade que venía atrayendo inversores extranjeros al diferencial de tasas local.
La operatoria es simple: tomar deuda en dólares baratos en el exterior y prestar en pesos con tasas del 40% anual. Pero con una brecha cambiaria de apenas 1,43% entre el oficial y el blue, ya no resulta tan atractivo girar las ganancias a dólares. El blue cotiza a $1.420 para la venta, prácticamente en línea con el oficial.
Bonos al alza, dólar congelado
Los bonos soberanos argentinos subieron en los mercados externos con alzas inferiores al 1%, impulsados por el cambio de humor en Wall Street tras señales de diálogo entre Estados Unidos e Irán. El dólar MEP opera a $1.402,50 para la compra y $1.404,60 para la venta, apenas por encima del oficial. El CCL, tradicionalmente más volátil, cotiza a $1.447,50 compra y $1.455,10 venta.
Esta convergencia cambiaria contrasta con períodos anteriores donde las diferencias entre tipos de cambio paralelos generaban oportunidades de arbitraje más amplias. Para el inversor que apostó al carry trade, la ecuación cambió: menos rentabilidad en la salida hacia dólares.
El Banco Central intensificó su intervención en el Mercado Único y Libre de Cambios el miércoles, adquiriendo u$s 146 millones. Desde el 5 de enero, mantiene compras ininterrumpidas. En lo que va de 2026, acumula u$s 3.863 millones en 44 ruedas consecutivas, mientras que las reservas internacionales cerraron en u$s 43.832 millones.
La política de acumulación actúa como ancla del tipo de cambio oficial, limitando las expectativas de devaluación que alimentaban el carry trade. Con el dólar mayorista operando entre $1.347,30 y $1.397,20, lejos del tope de la banda cambiaria en $1.647,61, el margen para una corrección abrupta se reduce.
Bonos seguros o acciones locales
La mejora del riesgo país representa una señal positiva para los tenedores de bonos soberanos. Perforar el umbral de 600 puntos, considerado crítico para la deuda argentina, abre espacio para nuevas compresiones del spread si se mantiene la estabilidad fiscal. Las acciones argentinas, especialmente petroleras, se beneficiaron del repunte del crudo con el Brent a u$s 94 por barril.
Sin embargo, para el inversor en pesos, el cálculo cambió. La ausencia de una brecha cambiaria significativa reduce el atractivo de mantener posiciones locales para luego girar a dólares. Los bonos del Tesoro estadounidense ofrecen una tasa del 4,40%, estableciendo un piso de rentabilidad en dólares que compite directamente con las estrategias locales.
Mercados globales responden al diálogo
El cambio de humor global tras las señales de diálogo entre Estados Unidos e Irán impulsó a los mercados emergentes. Los tres principales índices de Wall Street y las bolsas europeas registraron subas superiores al 1%. El oro rebotó más de 3% hasta los u$s 4.600, aunque permanece lejos del máximo histórico. El índice VIX descendió 0,62%.
Este contexto internacional explica en parte la mejora de los bonos argentinos y la compresión del riesgo país. La falta de traslado al tipo de cambio oficial sugiere que el BCRA prioriza la estabilidad cambiaria por sobre la competitividad de las estrategias de carry trade.