El riesgo país argentino operó entre 515 y 529 puntos básicos en las últimas sesiones, mostrando una compresión visible pero sin contagiar entusiasmo a los tenedores de deuda. Mientras las variables macro—acuerdo técnico con el FMI, desembolso de USD 1.000 millones desbloqueado, promesa de acumulación de reservas—deberían disparar una suba de bonos, la reacción del mercado fue de cautela.
Los bonos en dólares retrocedieron 0,3% en promedio. Los operadores interpretan que buena parte del movimiento positivo ya fue incorporado cuando el spread comprimió desde niveles superiores a los 600 puntos básicos.
Los datos globales dominan sobre lo local. Los bonos argentinos hoy reaccionan primero a la dinámica de los Treasuries americanos y el apetito emergente que a los datos domésticos. Wall Street avanzó, pero eso no alcanzó para sostener el entusiasmo local. El petróleo se mantuvo elevado: WTI en USD 91,40 y Brent en USD 94,99, reflejando tensiones geopolíticas que siguen presionando las expectativas inflacionarias globales.
En Argentina, los datos de inflación golpearon más de lo esperado y recordaron a los inversores que la desinflación aún enfrenta obstáculos serios. Los analistas mantienen una postura defensiva: reconocen el dato como "transitorio" pero no cambian estrategias de corto plazo.
La desconfianza tiene nombre: 1998. Hace casi tres décadas, una garantía similar de organismos multilaterales no evitó el default argentino. Los inversores que compraron bonos en ese contexto pagaron un precio brutal. Hoy, cuando el Banco Mundial respalda técnicamente el programa, el mercado exige pruebas concretas: acumulación real de reservas, no promesas; consolidación del equilibrio fiscal verificable; avances tangibles en privatizaciones. Sin esos ingredientes, la baja del riesgo país es solo un número en una terminal.
El dólar MEP cerró en $1.403 este viernes. Los bonos operaban con márgenes comprimidos pero sin ganas de nueva suba.