Los bonos soberanos argentinos cerraron con alzas promedio del 1% este viernes, en una jornada donde el riesgo país cayó a 553 puntos básicos tras tocar un mínimo intradía de 547 puntos, el piso más bajo desde el 5 de marzo. La recuperación llega después de una corrección de casi 10% en el indicador durante los últimos tres días, cuando un banco de Wall Street decidió retomar posiciones en títulos argentinos de mediano plazo.
La decisión institucional refleja un cambio de percepción sobre la deuda soberana en un momento de volatilidad global. Los inversores institucionales aprovecharon la corrección reciente en bonos Bonares y Globales para reabrir exposición al crédito argentino.
Compras del Central y normalización cambiaria
El Banco Central absorbió USD 457 millones en el mercado cambiario, más del 80% de la oferta de contado disponible, lo que benefició el comportamiento alcista de los bonos en dólares. Las persistentes compras de divisas para sostener reservas internacionales generaron un efecto positivo en la percepción de la capacidad de pago del país.
El dólar interbancario retrocedió a $1.370, mientras que en el mercado informal se mantuvo estable en $1.390 para la venta. El dólar oficial cerró en $1.395 para la venta al público. La brecha cambiaria se mantiene acotada: entre el oficial y el blue hay apenas 0,36%, y entre el oficial e interbancario solo 1,79%.
La flexibilización de restricciones cambiarias anunciada el jueves por el BCRA también contribuyó al optimismo sobre los activos locales. La medida busca normalizar operaciones que durante años estuvieron sometidas a estrictos controles, en línea con la agenda desregulatoria del gobierno.
Spreads atractivos sobre treasuries estadounidenses
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años se ubicó en 4,285%, manteniendo el diferencial atractivo para bonos argentinos que ofrecen spreads significativamente superiores. Para inversores institucionales, la ecuación riesgo-rendimiento en títulos soberanos argentinos recuperó atractivo tras la corrección reciente: con el riesgo país a 553 puntos básicos, el país vuelve a ofrecer compensación relevante para quien asuma el riesgo de exposición a activos locales.
Acciones locales rezagadas
El S&P Merval cerró con una baja marginal de 0,03% en 2.998.770 puntos, después de tocar un máximo intradía de 3.046.565 puntos, el mayor nivel desde el 10 de febrero. La performance contrastó con el comportamiento positivo de los bonos, reflejando cautela en el segmento accionario ante la volatilidad global. Los ADR de YPF ganaron 0,6% en Wall Street, cotizando a USD 42,95, en una jornada donde los precios del petróleo retrocedieron cerca de 2%.
El comportamiento de la petrolera estatal se desacopló de la tendencia bajista del crudo, sugiriendo que los inversores valoran más los fundamentos locales que la dinámica internacional de commodities.
Incertidumbre global y tensiones en Oriente Medio
Los índices europeos cerraron con dudas el jueves, con Fráncfort perdiendo 1,14% y el Euro Stoxx 50 cediendo 0,29%. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio mantienen la incertidumbre, pese a los anuncios de negociaciones directas entre Israel y Líbano. El conflicto impactó la inflación estadounidense de marzo, con la energía contribuyendo con 0,69 puntos porcentuales (el 76,67% del incremento mensual). El componente energético saltó 10,9% mensual, con combustibles avanzando 21,2%.
El IPC núcleo —que excluye alimentos y energía— mostró moderación al avanzar 0,2% mensual y 2,6% interanual, levemente por debajo de las expectativas. El diferencial entre inflación general y núcleo refleja que las presiones de precios están concentradas en energía, no en demanda agregada.
Bonos ganan, acciones esperan
El comportamiento divergente entre bonos (+1% promedio) y acciones (-0,03%) plantea interrogantes sobre qué segmento ofrece mejor relación riesgo-rendimiento en las próximas semanas. Para inversores locales con pesos, los bonos de mediano plazo ofrecen protección cambiaria y rendimientos en dólares, pero requieren mayor tolerancia a la volatilidad. La decisión institucional sugiere que el momento técnico es favorable, pero el timing de entrada sigue siendo clave en un contexto donde la Reserva Federal postergará recortes de tasas por presiones inflacionarias y las tensiones geopolíticas no se disipan.